中信建投研报指出，2030年，中东、北非地区盘算绿氢产能780万吨，电解槽累计需求约78GW，现时瞻望已完成3—4GW订单，2025—2030年电解槽年均需求约12GW伪娘 拳交，2025—2030年CAGR约64%。其中中东地区的极低的绿电资本是绿氢当先需求爆发的最繁难成分。从需求角度来看，欧洲、日本、韩国累计盘算至2030年每年入口绿氢瞻望800万吨、绿氨2700万吨（约合477万吨绿氢），中东、北非地区绿氢资本上风有望推动其成为繁难的绿氢出口国度之一。2024年国外订单占中国公司总体订单比例也曾从2023年1%培植至36%，中国已取得欧洲、阿曼、泰国、巴西、摩洛哥和智利等多个国度和地区订单，中国电解槽价钱/性能上风也曾取得国际商场招供，昔时有望邻接中东地区订单激增，培植企业量利空间。
全文如下中信建投 | 氢能电解槽需求有望在中东、北非等商场当先迎来爆发
2030年，中东、北非地区盘算绿氢产能780万吨，电解槽累计需求约78GW，现时瞻望已完成3-4GW订单，2025-2030年电解槽年均需求约12GW，2025-2030年CAGR约64%。其中中东地区的极低的绿电资本是绿氢当先需求爆发的最繁难成分。从需求角度来看，欧洲、日本、韩国累计盘算至2030年每年入口绿氢瞻望800万吨、绿氨2700万吨（约合477万吨绿氢），中东、北非地区绿氢资本上风有望推动其成为繁难的绿氢出口国度之一。2024年国外订单占中国公司总体订单比例也曾从2023年1%培植至36%，中国已取得欧洲、阿曼、泰国、巴西、摩洛哥和智利等多个国度和地区订单，中国电解槽价钱/性能上风也曾取得国际商场招供，昔时有望邻接中东地区订单激增，培植企业量利空间。
盘算：中东、北非地区2030年盘算绿氢产能780万吨，瞻望电解槽需求约78GW，阐述现时技俩经由，瞻望已完成约3-4GW订单，2025-2030年电解槽年均需求约12GW，2025-2030年CAGR约64%：
1）中东：2030年，以阿曼、沙特、阿联酋为代表的中东国度分别盘算了290万吨、100-125万吨、140万吨的清洁氢分娩量。从阿曼发布的《绿色氢能计谋》及IEA《Renewable Hydrogen from Oman》中的预测不错窥见，瞻望88%以上的氢气或其制备的绿色氢基居品将用于出口。
2）北非：以埃及、摩洛哥为代表的北非地阔别别于2024年8月、12月发布氢能计谋，至2030年绿氢产量分别将达到150-280万吨、100万吨。
发扬：绿氢技俩投产较少，鸿沟化制氢过火繁衍品的技俩全体当今处于竖立、代建情景：
1）沙特：NEOM 120万吨绿氨技俩已于2023年5月完成财务结算，电解槽采购2.2GW，瞻望2026年投产，已订立30年的绿氨独家承购公约，2030年前NEOM仍有进一步开释绿氢产能的后劲；
2）阿联酋：Masdar与埃及的HassanAllamUtilities签署了配合公约，筹议于苏伊士运河经济区及地中海沿岸区域共同开发绿色氢能技俩，瞻望电解槽需求2GW；
3）阿曼：2023年3月中旬，初度公开招标举行，以授予首批地皮块，以抖擞2030年的方针，瞻望电解槽需求约15GW。
经济性：中东地区的绿电上风是其绿氢资本的中枢竞争力
咱们测算中东地区绿氢产能运载到欧洲的资本约27.63元/kg，
1）不琢磨欧洲氢能银行补贴，较欧洲原土绿氢约12.57元/kg的资本上风；
2）琢磨补贴，以氢能银行初度拍卖补贴均价0.46€/kg（3.55元/kg）筹议，中东产能较欧洲原土绿氢居品具有约9.02元/kg的资本上风。
电解槽出海近况：2024年国外订单占比培植35pct，也曾获欧洲、中东、北非地区订单2024年1-11月电解槽中标1909MW，同比+128%，国内、国外电解槽订单分别为1226MW、683MW ，同比分别+48%、+5525%，国外占比从23年约1%培植至36%，同比+35pct，出口地区包括欧洲、阿曼、泰国、巴西、摩洛哥、智利。
提倡关心：现时中国领有专家60%的电解槽制造产能，永恒中国占专家FID电解槽产能盘算的40%以上。收成于手艺累积、产业链完备、制变资本、供应链利润挤压等影响，中国碱性电解槽资本较国外具备3-4倍的价钱差距，在具备买卖面目的运营场景下或者进一步缩短绿氢资本，浮现出开荒的专家竞争力，提倡关心电解槽及测试开荒出海企业，
1）需求方面：国度基建政策变化导致电源投资鸿沟不足预期；电网投资鸿沟不足预期；新动力装机增速下降导致对电力开荒需求下降；全社会用电量增速下降等；两网招标经由不足预期；特高压竖立推动经由不足预期。
2）供给方面：铜资源、钢铁等大批商品价钱高潮；电力电子器件供给病笃，国产化经由不足预期。
3）政策方面：新式电力商场干系赞助力度不足预期；电价机制推动经由低于预期；电力现货商场推动经由不足预期；电力峰谷价差不足预期。
4）国际步方位面：动力危急较快缓解、动力价钱较快着落；国际贸易壁垒加深。
av电影天堂5）商场方面：竞争神色大幅变动；竞争加重导致电力开荒各要领盈利智商低于预期；运载等用度高潮。
6）手艺方面：手艺降本经由低于预期；手艺可靠性难以进一步培植伪娘 拳交。