（原标题：“特朗普往来”全线陈腐 华尔街涌向中国等“非好意思股市”+避险金钱）欧美性爱快播
在唐纳德·特朗重返白宫开启第二个好意思国总统任期源泉，华尔街往来员们的策略一致且明确，那即是全面聚焦于所谓的“特朗普往来”：全力押注与“好意思国优先”计谋关系的金钱标的——即受益于“好意思国例外论”的从特斯拉股票、比特币等加密货币，再到标普500指数与好意思元这两大最中枢好意思国金钱。
关系词事实评释，在对外加征关税、收场侨民等计谋急剧转向激进基调，导致通胀、破费者信心等经济数据全面恶化的布景下，且特朗普政府内阁拒统统堕入跌势的好意思国股市施以接济，这种连合押注好意思国金钱的策略，已成为“特朗普2.0时间”迄今最失败的接管。
跟着执着于“特朗普往来”的投资策略遭受重创，华尔街往来员以及行家投资者们愈发信托只是押注以“好意思国例外论”为中枢逻辑的好意思国金钱投资策略将全面陈腐。
这对该策略的跟随势力们(包括试图择时的投资者与连合捏仓者)无疑是凶讯——华尔街刚刚履历了又一个惨烈往来周。跟着行家买卖焦躁局势升级，风险金钱多头们周五遭受多厚利空打击：好意思国破费者信心骤降、好意思联储最喜爱的通胀掂量方针清晰昂首(恰逢“4月2日平等关税解脱日”前夜)，以及好意思国破费者们长期通胀预期处于1993年2月以来最高。
最终好意思股在周五号称履历“玄色星期五”——纳斯达克100指数暴跌2.6%，本年以来跌近10%，好意思股三大指数链接三个往来日下落，曾携带好意思股踏入长期牛市的”英伟达(NVDA.US)周跌幅高达6.82%，信贷风险方针纷纷攀升。避险金钱周五则集体狂欢，好意思国国债跳涨，黄金再创历史新高。
“特朗普往来”陈腐的底层逻辑——“好意思国例外论”出现裂痕
好意思国例外论，频繁指的是不论行家经济怎样演变，好意思国经济数据与好意思国股市、好意思债阛阓王人将发达出远远非常其他国度的韧性和沉稳性，进而抵制招引来情状师各地的增量资金涌入好意思元以及好意思国股债阛阓。换句话说，“好意思国例外论”意味着：即使行家经济摇荡，资金时常接管好意思国金钱看成“安全隐迹所”(safe haven)，省略是长期成就的优先接管。因而好意思国经济、股市与债券阛阓不错捏续获取国际资金的增量注入。
关系词，特朗普政府近期重磅发起或拟彭胀的一系列对外加征关税计谋，尤其是其针对加拿大、墨西哥和中国等主要买卖伙伴的实质关税举措，以及好意思国对总共入口的钢铁和铝征收25%关税的举措，更是吓坏好意思国股票阛阓，令越来越多投资者担忧好意思国经济堕入“滞胀”以至“深度零落”风险，这亦然近期好意思股捏续暴跌的中枢逻辑。
重返好意思国总统宝座的特朗普发布的一连串对外加征关税计谋重挫好意思国企业与破费者信心指数，而且大幅推高破费者通胀预期与经济滞胀、零落预期，进而使得行家机构与个东谈主投资者们关于好意思国阛阓的投资表情愈发严慎，自从2月特朗普指挥的新一届好意思国政府全面聚焦于对外加征关税计谋以来，越来越大界限的行家资金逃离好意思股阛阓。
阛阓曾垂危期待所谓的“特朗普看跌期权”大幅提振本年以来发达疲软的好意思国股票阛阓，然而特朗普与好意思国财长贝森特近日并未显泄露关于好意思国股市的任何复古与安抚态度，反而强调跟着好意思国经济将解脱对政府支拨的依赖，好意思国经济可能将不可幸免地履历一段“排毒”期。
特朗普本东谈主则暗示好意思国经济将有一个“过渡期”，关税将不可幸免带来的“扰动”，强调关税是为了让好意思国再次富强以及“Make America Great Again”。特朗普屡次淡化阛阓对好意思国经济零落的担忧成分，而且推断好意思国不会堕入零落。“你不可一直盯着股市，股市会高涨，也会下落。然而你知谈吗，咱们必须重建咱们的国度。”
看成复兴，投资者们初始撤出好意思国风险金钱，并大举抛售了自2022年10月初始的这一轮好意思股长期牛市中发达最好的科技巨头股票，以齐全利润，实现赢利了结。同期，特朗普政府带来的巨大不笃定性，尤其是关于宏不雅经济层面施加的巨大压力，令投资者们捏续不雅望，而不是像往常那样接管“逢低买入”。
与此同期，中国、欧洲股市等“非好意思国股市”，以及黄金、好意思债等颇具避险属性的金钱类别，愈发受到华尔街对冲基金以及传统投资机构们喜爱。纳斯达克100指数本年以来跌近10%，标普500指数则跌超5%，比拟之下，涵盖阿里巴巴、腾讯以及小米在内的恒生科技指数本年以来大涨超20%，其中2月单月涨幅高达18%。
在德国无比强劲的国防与基建财政刺激之下，涵盖平时标的的欧洲基准股指——斯托克600指数，正迈向十年来联系于标普500指数最强劲的第一季度发达。好意思国银行征引 EPFR 行派系据称，好意思国股票基金遭受本年以来最大单周资金流出，而资金则络续涌入欧洲股市。
但值得注重的是，长期以来具备避险属性的好意思元欧美性爱快播，完全未跟上这一轮避险金钱价值飙升的波浪，本年发达远不足另一避险货币——日元。其背后的中枢逻辑在于特朗普政府抵制升级的关税秩序和旨在逆转行家化的举措，正在动摇东谈主们对好意思国经济以及好意思元的信心，但好意思债则因一度接近5%的强劲收益率而招引避险资金。
“特朗普往来”遭受重创，“多元化成就”重返投资视线
好意思股以及好意思元捏续走弱，无疑对执着于宏不雅主题或前沿科技押注(比如“好意思国例外论”主题或七大科技巨头时间)的投资者们组成新一轮冲击，鲜有东谈主能全身而退，而长期成见分布投资以及“多元化成就”行家金钱的投资机构们则成为本年以来金融阛阓的大赢家。
多元化策略重获喜爱——通胀卷土重来与买卖战担忧令好意思国风险金钱受挫
“咱们靠近捏续性的高通胀压力、地缘政事风险，以及逐日攀升的零落概率。”来自VanEck的多金钱搞定决策主宰David Schassler暗示，“对金钱成就者们而言，最灾祸的莫过于在投资组合中开拓非此即彼的单一赌注。分布成就金钱统统必要。”
包含系统性的往来、巨额商品等抗通胀什物质产以及低价价值股、中国与欧洲等发达优异的“非好意思股市”类型多元化成就组合正重新领跑行家阛阓。这组阛阓赢家虽组成差异，但可称为委果的“特朗普2.0时间往来”：即计谋不笃定时间的动态对冲策略。
增长放缓与刚硬通胀的迹象，使此前可靠的以“好意思国例外论”为中枢的“特朗普往来”沦为透澈输家。周五数据炫耀破费者通胀预期跃升至32年最高点，同期关节价钱方针走强而破费支拨弱于预期。经济学家们正不材干好意思国GDP增速预测并上调通胀预期。
经济学家们下调好意思国经济增长预期——关税和计谋不笃定性导致家庭支拨和投资走弱
在万众把稳的“4月2日解脱日”，特朗普政府降告示对入口汽车征收25%关税，并情愿4月2日推出一系列面向行家的“平等关税”。
标普500指数本周下落1.5%，一季度累计跌幅跳跃5%;携带好意思股自2023年以来踏入长期牛市的“好意思股七巨头”正在遭受至少十年来最差首季发达。与此同期，2025年迄今，也即是“特朗普2.0”时间迄今，成为“多元化金钱成就”策略多年来发达最好时期——标普多金钱风险平价指数相对标普500的逾额收益达7个百分点，创2018年以来最大差距。
在剧烈波动市中寻求逾额收益的往来员，只须幸免连合化的捏仓(尤其是被好意思股七巨头主导的标普500与纳斯达克100)，转向成就多元化金钱以及国际股票，大多取得积极文书率。
来自Bloomberg Intelligence的分析师David Cohne汇编的统计数据炫耀，重仓“七巨头”(捏仓超40%)的主动管制型大盘成长股基金年内平均下落8%，法巴银行汇编的跨金钱量化多因子策略则高涨3.5%。
“若不笃定性捏续主导阛阓，分布成就将迎来牛市，”来自Simplify Asset Management的金钱成就策略师Paisley Nardini暗示。“2025年的阛阓焦点已转向多元化成就，此前不被阛阓注重的一些领域正获文书。”
行家资金或将愈发喜爱中国等“非好意思股市”+避险金钱
纵不雅行家对冲基金本年迄今投资收益，2025年以来跑赢同业平均水平或基准股指的诀要或法宝似乎有且唯有一个准则：成就中国科技股。
“最近从好意思国阛阓转向中国阛阓的投资可能预示着异邦投资组合中中国金钱比例的复苏，”来自The Global CIO Office的首席实施官Gary Dugan近日暗示。“尤其是香港股市的科技巨头们和好意思国科技巨头们之间的广漠估值差距仍然在为中国科技股带来巨大的高涨后劲。”
跟着好意思国总统特朗普发起的行家平时买卖战激发东谈主们对好意思国经济“滞胀”乃至堕入深度零落的担忧表情，华尔街往来员以及更平时的行家投资者关于“逢低买入”好意思股愈发彷徨，而且找到了一个估值具备上风、基本面强劲且在东谈主工智能方面的实力与好意思国不相险峻的新投资标的：中国股市。
长期以来，投资界险些一致以为，好意思国的科技巨头们仍然是行家质料最高的公司，它们领有阛阓主导地位、惊东谈主的盈利身手和弥散的现款储备。然而当今的问题在于，这些上风是否早已被反应在现时的股价弧线中?且现时估值比拟于2022年历史性的暴跌时期高得多，止境是当好意思国经济增速放缓、企业在东谈主工智能领域的巨大投资可能无法达到预期限度，以及估值更具上风且盈利后劲强劲的中国科技巨头们本年以来强势崛起的情况下，这种上风是否正靠近恐吓。
关于中国股市——即港股与A股阛阓而言，DeepSeek重磅推出的具备划时间意旨的“超低老本AI大模子”带动大模子初始深度浸透至中国五行八作，以及阿里巴巴强劲功绩与阿里所展现出颇具志在千里的“东谈主工智能超等蓝图”，也曾成为行家投资者重新评估中国金钱的前所未见“牛市催化剂”，而这些投资者正本也曾对好意思国科技股愈发高企的估值感到担忧。
金融阛阓本以为在“4月2日特朗普政府告示平等关税”之前，华尔街等外资力量可能因关税重压而告示下调中国股市等“非好意思国股市”的远景推断省略主见点位，然而华尔街金融巨头高盛与摩根士丹利瓦解唱多中国股市。长期以来关于中国股市偏向严慎的摩根士丹利(以下简称“大摩”)本年第二次上调中国股市的指数主见点位，该机构进一步看涨中国股市的中枢逻辑在于DeepSeek引爆的中国AI高潮之下企业盈利增长预期捏续改善以及对经济增长和货币计谋远景愈加乐不雅。
高盛股票策略团队在最新发布的名为《中国也曾转头(Global marketing feedback: China is back)》的透露中指出，外洋投资者们对中国股票阛阓的投资趣味和参与进度目下也曾高涨到近四年最高点，中国股市本轮涨势将比客岁9月的涨势愈加捏久。
凭证高盛的高涨预期，MSCI中国指数与沪深300指数在本年仍有上行空间，高盛分析团队也曾将MSCI中国指数以及沪深300指数主见点位分辨上调至85点及4700点。MSCI中国指数也曾步入所谓的“时间性牛市”，该基准指数涵盖阿里巴巴、腾讯、贵州茅台以及长江电力等中国中枢金钱，现时犹豫于75点隔邻。
避险金钱不异发达亮眼，黄金现货与期货价钱在年内可谓屡创历史新高，季度涨幅有望达17%(届时将创1986年以来最好)。畴前两个月行家主要黄金ETF金钱吸金超120亿好意思元，创下2020年同期以来最大界限。
黄金ETF两个月吸金120亿好意思元——金价立异高之际ETF资金涌入
统计数据炫耀，VanEck什物质产ETF(RAAX.US)年内大幅跑赢标普500指数，部分归功于Schassler三年前主导将黄金成就调至上限水平，以至他预测畴昔18-24个月黄金价钱有望波及5000好意思元。
有着“华尔街最准策略师”称呼的好意思国银行策略师Hartnett，屡次说起“多元成就”策略，这位自疫情时间以来曾屡次精确预判好意思股见顶时分线的策略师自本年以来屡次号令投资者们成就国际阛阓股票阛阓以及作念多黄金，事实评释他主导的“BIG策略”——即在2025年长期捏有好意思债、除好意思国之外的国际股票和黄金(Bonds，International，Gold)，如实能为投资者们在本年带来远强于“特朗普往来”的举座投资文书率。
华尔街机构正快速转向防患，倾向于拿出一部分仓位成就长期残暴的黄金、价值股以及非好意思国的国际股票。汇丰多金钱策略主宰Max Kettner因好意思国数据恶化及激进的关税计谋，本周将好意思股、投资级债券与垃圾债评级下调至“低配”，并进一步增捏黄金以搪塞类滞胀风险。
不外，该机构以为断言“好意思国例外主义”透澈闭幕为时过早。“咱们战术上更趋严慎，正减捏好意思股及好意思国风险金钱，”Kettner暗示。“但从长期结构性角度看，声称好意思国例外主义透澈闭幕的不雅点过于夸大。"
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