并购六条推出于今，A股并购重组活跃度廓清耕作。四川双马(000935.SZ)一则近16亿元跨界生物医药的公告燃烧了市集款式，10月22日四川双马涨停收盘。

四川双马是一家从事私募股权投资及建材的公司，本次收购标的深圳市健元医药科技有限公司(以下简称“深圳健元”)是一家多肽原料药分娩企业，是一家现时火热的GLP-1意见公司。交游完成后，四川双马将生物医药业务纳入业务板块。

证券之星在意到，转型股权投资的四川双马依旧深受原有主业下行的牵累，本年中报渔利均双位数下滑。而押注多肽原料药龙头被视为新的“破局”尝试。

不外，这次收购关于四川双马而言，资金压力弗成小觑，其中有六成来自银行并购贷款。更为值得善良的是，收获于GLP-1靶点多肽类药物在宇宙市集的快速增长，深圳健元的合座商业收入频年来完了了显耀增长。而前期，通过一系列的资金注入与债务重组，深圳健元的财务状态廓清改善，未免有“好意思化”数据之嫌，这也给并购后的整合效力打上一个问号。

六成资金靠银行并购贷款

字据公告，四川双马拟使用自有及自筹资金以谋划15.96亿元的交游价钱向深圳市星银医药有限公司(以下简称“星银医药”)及深圳市星银投资集团有限公司(以下简称“星银集团”)购买其所握有的深圳健元92.1745%的股权。交游完成后，四川双马将握有深圳健元92.1745%的股权，深圳健元将成为其归拢报表范围内的控股子公司。

证券之星在意到，这笔收购极端查考四川双马的资金实力。字据公告，四川双马以自有资金支付不低于6.38亿元。其余部分在股权转让公约签署后，分辨向渤海银行股份有限公司、招商银行股份有限公司、民生银行股份有限公司、兴业银行股份有限公司等金融机构肯求金额不独特9.58亿元的并购贷款，担保姿首包括但不限于以交游标的深圳健元92.1745%股权动作质押。也便是说，四川双马自有资金支付仅占四成，六成靠“借”。

公告中，四川双马还强调，“并购贷款的还款起原为标的及公司谋划活动产生的现款流。公司当今谋划活动现款流精采，财务状态持重，本次收购预测不会对公司的平方分娩谋划活动形成影响。”

四川双马贷款也要鼓舞的并购，标的与GLP-1赛谈干系。贵寓表现，深圳健元确立于2009年，是一家多肽家具的自主研发、分娩、销售与定制研发分娩相集合的生物医药企业。为深圳健元带来最多收入的便是“多肽类原料药业务”。

据公告，多肽类原料药家具主要包括司好意思格鲁肽、替尔泊肽、利拉鲁肽、地加瑞克和缩宫素等20多个品种，其中司好意思格鲁肽、替尔泊肽等5个品种已完成好意思国FDA DMF备案。

频年来，多肽大单品频出，产业链随之迎来风口。据宇宙头部探讨公司Frost&Sullivan预测，宇宙多肽类药物市集界限已由2018年的607亿好意思元增长至2023年的895亿好意思元，并有望增长到2028年的1890亿好意思元。其中，中国多肽类药物市集界限将从2023年的597亿元增长至2028年的1360亿元。

关于多肽行业的远景，四川双马研判：“预测将来将有更多多肽转变药物获批上市，进一步推动市集的扩容和行业的蕃昌。跟着研发手艺的抑止越过和市集需求的握续增长，处于快速发缓期的多肽行业有望成为生物医药界限的遑急撑握。同期，跟着企业对医药外包处事浸透率的抑止耕作，将为以多肽原料药及CDMO业务为中枢的企业带来高速的增长机遇。”

“公司将通过本次收购，完了对现存业务的冲破，收购后会操纵标的公司熟习的惩办团队、研发团队及销售团队，发扬本身的惩办上风，完了标的公司业务抑止发展壮大，推广在生物医药行业的布局，形成新的业务模式和盈利模式”，四川双马如是说。

标的被疑前期“优化”财务盘算推算

收获于GLP-1靶点多肽类药物在宇宙市集的快速增长，深圳健元的合座商业收入频年来完了了显耀增长。

经审计的归拢口径下，深圳健元2023年及2024年上半年商业收入分辨为3.2亿元和2.16亿元，净利润分辨为1.41亿元和6232.88万元。据未经审计数据，2023年及2024年上半年，深圳健元谋划活动产生的现款流量净额分辨为8879.39万元和6704.37万元。