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增长与盈利之间，想象要打一场不可输的搏斗

文｜包校千

裁剪 |  赵成

2024 年，想象汽车旗下 5 款车型共卖出了 50 万辆，守住了新势力销冠的宝座。但行业淘汰赛的残害过程，让该公司不得不割舍利润。

2025 年 3 月 14 日，想象汽车（Nasdaq:LI；02015.HK）发布的 2024 年第四季度及全年财报里，呈现出一组反差强烈的数据：全年营收 1445 亿元，同比增长 16.6%，创下中国新势力品牌销量冠军；但净利润同比下滑 31.9% 至 80 亿元，毛利率从 22.2% 降至 20.5%。

"量增利减"在 2024 年第四季度尤为非常：公司总营收 443 亿元，同比增多 5.6%；毛利率为 19.7%，前年同期为 22.7%，上个季度是 20.9%，环比同比都鄙人降。

价钱战侵蚀了全行业的利润空间，想象也不例外。为应酬华为问界、小米汽车的竞争，想象 L 系列多款车型降价促销，单车均价已从 2023 年的 32 万元降至 27.68 万元。其中，想象 L6 的单车毛利最低。这款累计销量达 21 万辆、在举座销量结构中占比达四成的走量车型，换来的服从是盈利才调的倒退。

盈利欠佳带来的影响是短期的，关于想象汽车而言，更大的隐忧在于日益拥堵的增程赛谈。四季度时时是销售旺季，车企为了冲销量会加大营销力度，但想象增程产物的市占率在 2024 年第四季度环比下滑了 2.1%。2025 年 1 月和 2 月，想象的录用量不仅环比接近腰斩，更是被小鹏汽车反超，新势力榜首易主。

增程产物的红利日渐阑珊。想象汽车董事长兼 CEO 李想以及公司处置层仍是意志到，寻找新增长动能的紧迫性。据了解，想象汽车规划从 2025 年第二季度张开产物攻势，先是在 5 月推出现存产物的焕新版，然后在 7 月推出本年的重头戏——纯电车型 i8。在李想看来，" i8 的成败将决定想象的纯电基因能否被阛阓认同。"这是一场不可输的搏斗。

2025 年 2 月，想象秘书组织架构变阵。公司"二号位"、总裁马东辉担任智能汽车政策崇敬东谈主，并从李想手中继承"产供销联席会"；李想则暂别一线，主抓 AI 业务。公司称，此举旨在保持增程式基本盘，同期要冲破纯电与 AI 的双线作战清贫。

不错说，2025 年是想象求变的调动之年。

再次倚重纯电解围

2024 年，想象收入增长放缓、毛利率裁汰，很猛过程上是首款纯电动旗舰车型 MEGA 兴师不利所致。这款订价 55 万元的纯电 MPV 因外不雅造型争议与充电网罗不及遇冷，全年仅录用 1.22 万辆，远低于预期，受此影响，想象 2024 年的销量筹算从 80 万辆调度至 50 万辆，全年研发进入的 78 亿元也未能搬动为收益。

MEGA 上市失利，迫使想象推迟其他纯电车型发布。李想反念念称："纯电阛阓的用户教训和期间准备周期比预期更长。"

原有规划被打乱之后，行将在 2025 年 7 月发布的首款纯电 SUV i8，承载了想象纯电卷土重来的新但愿。新车在外不雅遐想上吸取了 MEGA 的履历，更像是 MEGA 与 L 系列的联结体，有愈加严慎和向全球审好意思和洽的意味。

2 月 25 日，想象 i8 官图发布后，公司股价涨超 14%，市值一天增长超 300 亿。这无疑增强了想象关于开导纯电阛阓的信心。

新车定位中大型 SUV，强调"家庭豪华"的标签，预估售价在 30 万元以上。在这个价位区间，Model Y 一骑绝尘。从中汽数研的数据来看，蔚来 ES6 虽位居国产纯电销量榜首，却也只卖出了 7.6 万辆。足以讲解，30 万元级别的纯电阛阓尚枯竭一个具有皆备统治力的产物。

李想把 i8 看作念是 Model X 的旅行版，冲破了传统 SUV 的空间局限，第三排座椅的空间更大，同期配备了 5C 超快充期间，补能速率跳动行业。为了联接新车上市，想象正在汗漫铺设超充网罗，规划在 i8 上市时领有 2500 座超充站。截止 2025 年 2 月 28 日，已有 1873 座超充站建成落地。

此外，想象第二款纯电 SUV i6 规划于下半年发布，对准 30 万元以下阛阓，平直对标特斯拉 Model Y。

在财报电话会上，李想示意，两款车与和 2022 年想象 L9、L8 的发布节律较为肖似。这么的公道在于，大要鄙人半年赢得较好销量推崇的同期，为下一年第一季度储备更多的订单。

想象将从 2025 年第二季度起张开产物攻势。不外，在纯电车型发布之前，将先于 5 月推出现存车型的智驾焕新版。现在，官方尚未对外夸耀 2025 年的具体销量筹算。想象汽车销售与做事高档副总裁邹良军称，除了新产物加持，想象汽车还规划扩大销售网罗隐敝，国际阛阓亦然政策要点。

现在，想象汽车已在哈萨克斯坦共和国、乌兹别克斯坦和迪拜竖立了售后做事中心，也会向合乎要求的其他售后做事商提供原厂配件和维修援救。2025 年将是想象汽车国际政策元年，中东、亚太和拉好意思是主要筹算阛阓。

 强敌环伺，手抓智驾底牌

为了给想象 i8 造势，许久未在微博发声的李想，哄骗给小米 SU7 Ultra 的发布会撞期闪开的话题，和雷军隔空互动。尽管雷军在微博回答愿与想象共同鼓动纯电赛谈的发展，但二者算作竞争敌手，行将张开一场"贴身肉搏"——二者都会在本年夏令推出纯电 SUV。

小米仍是通过 SU7 一招封神—— 2024 年累计录用超 13.5 万辆新车，新的订单还在活水游龙地涌入，累计订单冲破 30 万辆，其中 15 万辆仍在列队恭候录用，录用周期拉长到 33 周。

已往在增程阛阓中，华为是想象最主要的竞争敌手和学习对象。李想曾坦言："问界 M7 的发布和操盘平直将想象打残"，这场遑急让风景级产物想象 ONE 销量实在崩盘，也成为里面学习华为的要道。

跟着想象的竞争干线搬动到纯电阛阓，小米成为了新的学习对象。SU7 发布不久后，李想就曾给想象政策部属达敕令，开动学习小米的营销、渠谈吩咐，并开首在 L6 上进行实战尝试。

本年 7 月，想象与小米将初次迎来正面交锋。小米 YU7 的定位是一款大型盛开纯电 SUV，瞻望售价在 25 万 -40 万元的区间。此外，问界纯电版 M8、小鹏 G9 和蔚来行将上市的 EC7，都将让高端纯电 SUV 的激战愈加强烈。所幸，想象手抓 AI 的这张牌，智驾也位于第一梯队。

在里面看来，李想不仅把智驾看得很重，更是真金白银在进入。2024 年，想象的智能驾驶架构调度到"端到端 +VLM 双系统"的期间路子，研发进入用度达 111 亿元，并启动了下一代 VLA（视觉 - 言语 - 行动）模子预研。李想形容后者"将空间智能、言语智能与具身智能会通，筹算是让车辆像东谈主类雷同会通物理世界"。该模子规划与 2025 年 7 月上市的纯电 SUV i8 同步发布，搭载基于 1000 万 clips 教训的 AD Max V13 智驾系统。

健康的财务景况是想象在研发进入上的要紧要求。尽管 2024 年想象的策划现款流同比减少 68.6% 至 159 亿元，但仍保有 1128 亿元现款储备，并通过超充网罗竖立和供应链优化，将第四季度策划利润率提拔至 8.4%。为其两款纯电车型 i8、i6 的推出提供了缓冲空间。

从 2024 年二季度以来，想象对直营门店网罗进行了结构化调度，包括减少尾部商超门店、扩大头部汽车城中心店等路子扩大门店领域，到四季度末寰球门店总展位数同比增多 40% 以上。

为了放纵资本，想象的研发开支在 2024 年四季度环比减少 6.9%，达 24 亿元。不外李想曾答应，不会升天在 AI 上的进入。"资源有限的话，智能驾驶和想象同学我也不会二选一，我会削减其他的进入。"

责编：孙悦桐

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